La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC, por sus siglas en inglés) ha dado luz verde a Nasdaq para listar y comerciar con opciones sobre el producto exchange-traded fund (ETF) de Bitcoin al contado de BlackRock, conocido como iShares Bitcoin Trust (IBIT). Esta decisión representa un paso significativo hacia la expansión del abanico de derivados vinculados a Bitcoin, ofreciendo a los inversores nuevas herramientas para gestionar su exposición a este activo digital.
Según Nasdaq, la bolsa permitirá la negociación de opciones sobre el ETF de Bitcoin BTC, «de la misma manera» que otras opciones de ETF, cumpliendo con las mismas regulaciones.
«Las opciones sobre IBIT se liquidarán físicamente con ejercicio al estilo americano», mencionaba la notificación de la SEC. «La Bolsa declaró que las opciones sobre IBIT estarán sujetas a las respectivas normas de cotización inicial y continuada de la Bolsa. Las normas de cotización inicial de la Bolsa exigen, entre otras cosas, que el valor subyacente a una opción cotizada “se caracterice por un número sustancial de acciones en circulación que se mantengan ampliamente y se negocien activamente”.»
¿Qué significa el comercio de opciones?
El comercio de opciones permite a los inversores comprar o vender activos a un precio preestablecido en el futuro, lo que los ayuda a especular sobre los movimientos de los precios. En el caso del ETF de Bitcoin, las opciones podrían facilitar la participación de un mayor número de inversores interesados en aprovechar las fluctuaciones del precio de la criptomoneda líder del mercado.
Este desarrollo se enmarca en un contexto de creciente interés institucional en Bitcoin y en los productos financieros vinculados a él. Sin embargo, aunque la SEC ha otorgado su aprobación, aún falta que la Options Clearing Corporation (OCC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) también den su visto bueno antes de que estas opciones estén disponibles para el comercio.
La medida ha sido vista como un avance importante para los derivados vinculados a Bitcoin, y los analistas han compartido sus opiniones en redes sociales, especialmente en X (antes Twitter).
El análisis de Eric Balchunas: un gran paso para los ETFs de Bitcoin
Eric Balchunas, analista senior de ETFs en Bloomberg, fue uno de los primeros en comentar la noticia. En su publicación en X, Balchunas destacó que esta aprobación es una victoria significativa para los ETFs de Bitcoin, ya que atraerá más liquidez al mercado. Según su análisis, esto también podría atraer a jugadores institucionales más grandes, mejorando la estabilidad y el volumen de operaciones en torno a Bitcoin.
Balchunas señaló que aunque el momento de la aprobación fue una sorpresa positiva, ya había pronosticado un 70% de probabilidades de que se diera para finales de mayo y afirmó:
“Supongo que se aprobarán otros en poco tiempo. Una gran victoria para los ETF de bitcoin (ya que atraerán más liquidez, lo que a su vez atraerá a más peces gordos). Es una sorpresa agradable en cuanto al momento, pero no un shock, ya que @JSeyff y yo le dimos un 70 % de probabilidades de aprobación para fines de mayo.”
I’m assuming others will be approved in short order. Huge win for the the bitcoin ETFs (as it will attract more liquidity which will in turn attract more big fish). This is nice surprise re timing but not a shocker as @JSeyff and I gave 70% odds of approval by end of May. pic.twitter.com/a8mUGLOcKG
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) September 20, 2024
Nate Geraci anticipa una avalancha de nuevos productos
Otro experto que reaccionó a la aprobación fue Nate Geraci, presidente de ETF Store. En su cuenta de X, Geraci sugirió que esta decisión abrirá las puertas a una “avalancha” de nuevos productos basados en ETFs de Bitcoin. Entre las posibilidades, mencionó ETFs de riesgo de cola, ETFs de ingresos premium, y otros productos diseñados para maximizar el rendimiento o gestionar el riesgo relacionado con el precio de Bitcoin.
Geraci anticipa que el inicio del comercio de opciones sobre ETFs de Bitcoin marcará el comienzo de una nueva era de productos financieros innovadores vinculados a la criptomoneda.
“Esperen una avalancha de varias presentaciones de ETFs una vez que comience el comercio de opciones sobre ETFs de Bitcoin al contado”, afirmó en su publicación.
So once options trading on spot bitcoin ETFs commences…
Expect *flurry* of various ETF filings.
Bitcoin buffer or defined outcome ETFs.
Bitcoin premium income or yield max (covered call) ETFs.
Bitcoin tail risk ETFs.
Bitcoin convexity ETFs.
All of it.
— Nate Geraci (@NateGeraci) September 22, 2024
El riesgo de un Gamma Squeeze, según Jeff Park
Uno de los comentarios más técnicos vino de Jeff Park, jefe de estrategias alfa y gerente de cartera en Bitwise. Park explicó en su cuenta de X que las opciones sobre ETFs de Bitcoin podrían desencadenar un gamma squeeze. Este fenómeno ocurre cuando los precios de los activos suben rápidamente porque los creadores de mercado compran más acciones para cubrir sus posiciones de opciones, lo que aumenta aún más la demanda y empuja los precios al alza.
Park explicó que, en el contexto de Bitcoin, el ETF introducirá apalancamiento regulado en un activo con oferta limitada.
“Los mineros nos ayudan a encontrar el suelo. Las opciones de los ETFs nos ayudarán a imaginar un techo”, comentó Park, sugiriendo que esto podría tener un impacto positivo tanto en la seguridad de la red de Bitcoin como en la rentabilidad de los mineros.
Best thing that could ever happen for miners.
Miners help us find the FLOOR. ETF options will help us imagine the idea of grasping the CEILING, and miss it each time as it goes higher – which in turn help miner profitability and enhance security
— Jeff Park (@dgt10011) September 22, 2024
Implicaciones para los inversores y el mercado
Este nuevo paso podría tener implicaciones significativas para el mercado de Bitcoin. En particular, Jeff Park, director de estrategias alfa y gerente de cartera en la firma de gestión de activos Bitwise, señaló que las opciones sobre ETFs de Bitcoin probablemente generarán una fuerte demanda institucional. Según Park, esto podría desencadenar un gamma squeeze, un fenómeno que ocurre cuando los precios suben rápidamente debido a la compra de más acciones por parte de los creadores de mercado para cubrir sus posiciones de opciones, impulsados por una alta demanda de opciones de compra.
En el caso de Bitcoin, Park explicó que el mercado de opciones sobre ETFs introduce apalancamiento regulado en un activo cuya oferta es limitada. “Es lo mejor que podría pasar para los mineros”, escribió en X. Además, añadió que las opciones sobre ETFs ayudarán a imaginar nuevos techos de precio para Bitcoin, impulsando la rentabilidad de los mineros y mejorando la seguridad de la red.
Más allá de la aprobación de la SEC: ¿qué falta?
Aunque la decisión de la SEC es un paso positivo, el camino para la implementación completa de las opciones sobre ETFs de Bitcoin aún no ha concluido. La aprobación del OCC y la CFTC sigue siendo necesaria para que estos productos lleguen al mercado. Sin embargo, muchos expertos creen que la aprobación final es inminente, dado el creciente interés institucional en Bitcoin y la tendencia hacia la creación de productos financieros más sofisticados vinculados a esta criptomoneda.
El desarrollo de nuevos productos basados en ETFs de Bitcoin no solo proporcionará más herramientas a los inversores, sino que también podría aumentar la participación en el mercado de Bitcoin, mejorando la liquidez y consolidando aún más a Bitcoin como un activo financiero clave.
FAQs
- ¿Qué es un ETF de Bitcoin al contado? Un ETF de Bitcoin al contado sigue el precio actual del Bitcoin y permite a los inversores exponerse a la criptomoneda sin necesidad de poseerla directamente.
- ¿Qué son las opciones sobre ETFs de Bitcoin? Las opciones sobre ETFs de Bitcoin permiten a los inversores comprar o vender el ETF a un precio preestablecido en una fecha futura, lo que les ayuda a gestionar el riesgo y especular sobre los movimientos de precios de Bitcoin.
- ¿Qué falta para que las opciones de ETFs de Bitcoin estén disponibles en Nasdaq? Aunque la SEC ha aprobado su listado, aún se requiere la aprobación de la OCC y la CFTC para que las opciones sobre ETFs de Bitcoin puedan comenzar a comercializarse.
- ¿Qué es un gamma squeeze y cómo afecta a Bitcoin? Un gamma squeeze ocurre cuando los precios suben rápidamente debido a la necesidad de los creadores de mercado de comprar más activos para cubrir sus posiciones de opciones. En el caso de Bitcoin, esto podría impulsar aún más su precio.
- ¿Cuándo podríamos ver más productos basados en ETFs de Bitcoin? Según los analistas, podríamos ver una serie de nuevos productos basados en ETFs de Bitcoin una vez que las opciones sobre estos ETFs se implementen plenamente.
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